■本报记者  杨玲莹　浦东报道 

记者从位于浦东民生路的华泰柏瑞基金管理有限公司获悉，该公司拟于3月5日起开展跨市场ETF实验室测试。本周二，上交所召集华泰柏瑞基金等相关机构举行“跨市场ETF相关业务及技术准备会议”，部署沪深300ETF测试工作。深交所此前也已明确，将于3月起组织市场各参与方开展跨市场ETF第三次全网仿真测试。这意味着，筹备5年之久的跨市场ETF已进入临战阶段。 

沪深300ETF将联接沪市、深市、股指期货三大市场。据悉，上交所、中国证券登记结算有限责任公司上海分公司、华泰柏瑞基金以及各证券公司拟于3月5日至12日开展跨市场ETF实验室测试。此次测试将模拟连续六个交易日的交易和结算业务。测试主要内容包括跨市场ETF定义文件上传、跨市场ETF产品买卖交易、跨市场ETF产品申购赎回、清算交收和闭市后过户数据接收测试等，以检验各方技术系统对跨市场ETF的准备情况和可用性。 

经过长时间的准备，今年2月，证监会同时受理了华泰柏瑞沪深300ETF及其联接基金、嘉实沪深300ETF的申请。这两只跨市场ETF产品将分别在上交所、深交所上市。业内人士指出，“跨界”ETF的创新之处不仅在于其跨市场的技术难度，更在于它将沪市、深市、股指期货三大核心市场进行了联接，有望开启国内资本市场包括经纪业务、投资业务等领域多方位的变革。 

对于沪深300ETF之前迟迟未推出的原因，华泰柏瑞基金副总经理房伟力透露，沪深两市的证券交易及登记结算系统没有联合运作机制，这是沪深300ETF在产品设计上面临的巨大挑战。华泰柏瑞基金为此设计了五六种方案，经过详细讨论，最终在2009年基本确定了现在的方案。这一方案的核心在于：保持目前单市场ETF“T+0”机制，采用“沪市组合证券+深市现金替代”作为申购赎回对价，延续了此前单市场ETF高效的特点。 

业内人士预计，在沪深300ETF推出后，各家基金公司都会加快跨市场ETF的开发进程。对此，房伟力表示，此次沪深300ETF所探索的模式，可以为今后更多跨市场ETF产品的推出提供一种借鉴。同时，华泰柏瑞基金也已经储备了一些跨市场ETF产品，特别是行业ETF。

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☞在A股普遍采用“T+1”交易规则的情况下，ETF是怎样实现“T+0”的？ 

这意味着ETF有2个可以交易的市场：一个是申购赎回市场，即投资人直接与基金管理人交易基金份额的市场，也就是“一级市场”；另一个是场内买卖市场，即投资人与其他投资人交易基金份额的市场，也就是“二级市场”。 

以“华泰柏瑞上证红利ETF”为例，投资人可像买股票那样，在二级市场买入“华泰柏瑞上证红利ETF”，当天即可提出赎回这笔份额，并在当天获得一篮子股票和现金替代；同时，当天投资人又可把这一篮子股票也卖掉，获得的资金当天同样能在场内继续使用。这样，投资人在先买入、再赎回的情况下，即可实现T+0“从现金到现金”的交易。 

反过来，投资人T日用上证红利指数的一篮子成份股或现金替代，申购了“华泰柏瑞上证红利ETF”后，当天他就能在二级市场卖掉；而且，卖掉所获的资金当天还能在场内继续用于购买其他的股票、封闭式基金或ETF。这样，投资人在先申购、再卖出的情况下，实现T+0“从现金到现金”的交易。 

☞ ETF一、二级市场买卖起点有何要求？ETF的二级市场交易起点很低，像封闭式基金一样，1手即100份或其整数倍，即可买卖；但是，ETF的申购赎回需要一定的资金起点，如“华泰柏瑞上证红利ETF”申购赎回份额需为50万份或其整数倍。按照2月20日该ETF每单位1.91元的净值，在二级市场买卖仅需200元起，而如果进行申购赎回则需要96万元左右的资金才能进行。