疯狂入市的新股民，或许没想到，这次暴跌会来得这么早且这么彻底。 

昨日，沪指大涨逾70点逼近3100点之后，随即掉头向下上演断崖式跳水，盘中最大跌幅达185点，截至收盘，沪指跌幅依然达5.43%，创下2009年8月31日以来的最大单日跌幅，报收2856.27点，接连失守3000点、2900点两大整数关口。 

最高点与最低点相差256.73点，沪指单日高达8.5%的震幅同样刷新纪录。 

大盘蓝筹股成重灾区 

此前涨幅较大的大盘蓝筹股，成为昨日A股的重灾区。截至收盘，航空、保险、多元金融三大板块跌幅分别高达9.99%、9.63%和9.22%，其中航空板块中的12只个股全部跌停，银行板块跌幅也达8.88%。 

船舶、软件服务、通信设备和煤炭等26个行业板块的跌幅也全在5%以上。 

个股方面，久违的“满盘尽是跌停板”的一幕重现。沪深两市跌停个股达184只股，这尚未包括ST股，与此前跌停不同，此批跌停股中的个股不少盘中曾触及涨停。 

记者统计显示，昨日全天震幅在15%以上的个股有72只，其中全天震幅在19%以上的个股为15只，前期最牛的多只券商股盘中均上演了“涨停”至“跌停”，包括西部证券、长江证券、方正证券和光大证券等。 

相比较股指，期指跌幅更大，截至收盘，期指主力合约跌幅达5.5%，盘中跌幅一度超8%，报收3143点，日内震幅达14%，股指期货四合约合计成交293万手，创下历史新高。 

债市黑天鹅为导火索 

A股掉头向下狂泻，除了逼空式大涨行情集聚的风险加大外，“债市黑天鹅”事件被业内认为是直接的导火索。 

12月8日晚间，中国证券登记结算有限责任公司发文《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，宣布暂时不受理新增企业债券回购资格申请，已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库；同时规定债项评级达不到AAA级的企业债券不得新增入库，有新增入库的将强行出库。 

这意味着不能质押的债券只能卖出，机构遭遇的流动性压力短期内会波及所有流动性好的品种。 

股市显然首当其冲。昨日，沪深两市成交额超过1.2万亿元，再度刷新历史新高。 

沪深交易所昨日晚间披露的成交龙虎榜显示，在西南证券、方正证券、光大证券、海通证券和宏源证券等多只券商股的前五大卖出席位中均现身“机构专用”，其中卖出方正证券金额最大的席位即为机构，单日卖出金额4.31亿元；卖出海通证券金额最大的席位同样为机构，单日卖出额更是高达7.96亿元。 

两融杠杆放大跌幅 

由于存在融资融券和杠杆基金，A股上涨时超出预期，下跌力度同样被放大。截至昨日收盘，跌停的杠杆基金多达58只。 

“借钱炒股与股票配资等工具，成为A股暴跌的放大器。”一位业内分析人士告诉记者。 

根据瑞银证券的报告，部分商业银行近期明显增加了对股票投资者的借贷，甚至向个人借钱炒股。银行把原先向私募基金或者公募专户提供的配资信托产品，做成伞状结构，原先只借给一个机构的亿元资金，拆散成上百个小产品，借给上百个自然人。简言之，银行向个人投资者提供类融资业务。这部分融资规模在迅速扩大，瑞银初步估计的余额已经达到5000亿元。 

瑞银指出，在券商和银行双管齐下向投资者提供杠杆的推动下，散户投资热情与能力大幅上升，轻易将机构投资者抛在身后。 

不仅如此，包括P2P平台等机构同样在涉足股票配资业务，杠杆最高可达10倍。 

而券商融资融券余额近期也持续膨胀，最近几个交易日，单日融资买入额均在千亿元以上。 

A股下行引发融资盘纷纷获利了结，由此引发大规模抛售潮，市场跌幅加大或已无法避免。 

外资与机构提早出逃 

事实上，在A股昨日大跌之前，一些外资已逐步从A股撤离，“人民币贬值导致外资出逃”也是引发A股暴跌的诱因之一。 

港交所披露的公开信息显示，11月份以来，在港上市的A股ETF几乎全线出现资金持续流出，其中最大的合成A股ETF安硕A50自11月24日开始出现赎回以来，截至上周五，基金规模减少了10.08亿份，累计净流出资金超过100亿港元。 

RQFIIA股ETF基金南方A50ETF继11月减少6.265亿份后，12月首周再减少7.885亿份，累计净流出资金也超过100亿元人民币；同样追踪富时A50指数的RQFIIA股ETF博时A50也是持续遭遇资金大幅流出，基金规模在11月份和12月首周分别减少3.15亿份及2.71亿份，净流出资金逾20亿元人民币。其余在港上市的A股ETF也普遍处于流出状态。 

不仅是香港上市的A股ETF遭外资大额赎回，资金流向监测机构新兴市场基金研究公司数据显示，11月27日至12月3日期间，流出海外中国股票基金（追踪标的包括A股及H股）的资金高达22.81亿美元，创下2008年1月以来的新高。