一周多前，上海期货交易所启动期货保税交割试点，首批试点品种为铜和铝，试点区域为洋山保税港区。这意味着洋山保税港区成为了我国期货保税交割的首个物流基地，而随着今年3月的正式运行，“上海价格”影响力将得到提升，上海国际金融、航运中心建设将再添活力。 

多方合力 

“破题” 

“意义非凡”，是业界对期货保税交割这项极其专业业务的共同评价，中国证监会主席助理姜洋在仪式上表示，上海期货交易所期货保税交割业务试点正式启动，标志着上海国际金融中心和国际航运中心建设取得重大进展，标志着我国期货市场发展迈出了重要一步。 

期货保税交割，是指以在海关特殊区域或场所内处于保税监管状态的货物作为交割标的物的一种销售方式。起因是国内外期货市场的税制差异，即目前国际上主要的商品期货市场的交易价格都是不含税的净价（不含关税和增值税），而我国商品期货都是以完税状态下的货物作为期货交易和交割的标的物，反映的是含税价格，导致我国期货市场的交易量虽已居世界首位，但仍缺乏世界价格的主导作用。在引入保税交割模式后，就可以在保持现有规则体系不变的情况下，新增保税货物利用保税仓库进行交割。 

这项业务试点推出前后经历了一年多时间。2009年12月，国务院部署推进上海“两个中心”建设相关工作，确定由海关总署牵头负责推进期货保税交割业务试点等5项工作。去年2月，海关总署与上海市政府签订合作备忘录，明确将开展期货保税交割业务作为海关总署支持上海经济发展的重要措施之一。 

在海关总署、证监会、财政部、国家税务总局、国家外汇局等有关部门的直接推动下，去年12月6日财政部和国家税务总局联合发文，明确了上海期货交易所开展期货保税交割业务有关增值税的政策；去年12月13日，中国证监会正式批复上海期货交易所可以开展期货保税交割试点。至此，期货保税交割研究取得了全面突破。上海综合保税区管委会和浦东新区政府积极搭建平台，在政策协调、流程对接、专项扶持、保税交割仓库等方面做好了运作承接的准备。 

市场期待 

“上海价格” 

期货保税交割为上海的国际航运中心建设再次添砖加瓦，负责统筹上海口岸“三港三区”运作的上海综合保税区管委会也视其为大事喜事。管委会副主任简大年解释说：“新政落地洋山，就是利用综合保税区‘保税、免税、退税’的净价环境，实行净价交割，形成与国际市场具有可比性的保税交割结算价。目的是与国际商品期货市场净价模式接轨，扩大国内期货市场的对外开放，提高国内期货市场价格的世界影响力，争夺大宗商品国际定价权。” 

上海期货交易所总经理杨迈军对此亦感到欣喜，他评价说：“这一金融创新将有力提升‘上海价格’在国际上的话语权，并推动更多国际客商在上海洋山港等保税区里建立交割库，从而进一步提升上海国际航运中心地位。” 

据悉，目前上海期货交易所仓库注册的铜大约有11.7万吨，而在保税仓库储存的有20万-30万吨。有分析指出，随着业务范围与参与主体的不断放开，离岸业务比重的扩大，将能吸引更多国际贸易公司和投资银行来参与交易。这样，上海期货市场的价格发现和定价作用就会凸显。“从长远看，这个举措就会大幅提升我国期货市场的国际定价权。”新湖期货董事长马文胜表示。 

据了解，我国市场目前金属铜为每吨6.5万元人民币，而国际价格仅为6万元人民币左右。同时，因为出口限制，贸易商手中的“尾货”很难回流至海外市场。随着期货保税交割的正式启动，一些商家已开始积极准备，瞄准全球，开始探讨未来参与国际交易的可能性。 

以万向资源有限公司为例，该公司每年在铜上的贸易量约为17万吨，但由于须在国外进行期货交割，汇率、运输等成本无法控制，贸易价格上无法占优。“比如进口铜，之前我国的价格是含税的，而国外一些贸易商是净价与税费分开算。对最终客户来说，这种净价价格更具吸引力。如今随着期货保税交割落户上海，同样有了一个净价的环境，我们的市场竞争力也在国际上随之提升。”万向资源有限公司铜部进出口贸易经理葛磊表示。 

“首批试点的铜和铝交割量不会很大，但期货保税交割试点终于迈出了关键一步。可以期待，一旦未来将试点范围逐步扩大至原油和燃料油，对上海国际航运中心的全球资源调配能力将是极大的提升。”上海海事大学教授刘巽良说。 

此外，值得注意的是，上海开展期货保税交割，完全使用人民币作为结算货币，这对于提升人民币的国际化地位也有着重要影响。上海财经大学教授朱国华表示，以人民币结算的保税交割是一种民间的、市场的尝试，而未来，当然也可以在境外如韩国、新加坡，甚至美洲、欧洲、非洲、大洋洲开展以人民币结算的保税交割。 

挖掘保税物流 

“价格信号” 

除了在价格上将影响力输出到国际市场、增强国内市场的话语权外，期货保税仓储直接落户洋山对国内商家来说，物流成本也得到控制，海关特殊监管区域的保税物流“价格信号”逐步被挖掘。 

以往一家用铜量比较大的企业标准流程是，首先在伦敦金属交易所LME下单，按照一定的价格买下期货后，拿货必须要到亚洲的新加坡或韩国等指定交割仓库。由于离中国大陆比较远，企业必须承担45天船期等待，以及高昂的运费，每吨大约40美元左右。然而，在瞬息万变的大宗商品市场，45天里的价格起伏不断，有时候价格会飙升到企业难以承受的地步。 

随着期货保税交割试点正式启动，上海中储临港物流有限公司、上海同盛物流园区投资开发有限公司成为上海期货交易所首批有色金属保税交割仓库。今后，期货保税仓储将直接在上海进行。 

五矿有色金属股份有限公司信息总监王进表示，期货保税交割构建了贸易商和最终消费商之间的桥梁，如在交易中，遇到市场淡季，按以往做法，一些实物交割都要转运到新加坡或者韩国，企业不仅要承担保险费、航运费、仓单制作费用，而且特别繁琐。上海期货交易所启动保税交割之后，比如铜每吨40美元的运费成本就节省了下来。 

资料显示，上海综合保税区已成为国内有色金属类大宗商品保税仓储的集聚地。以这次试点的铜为例，通过综合保税区企业进口的铜，去年1月—11月份就有60万吨，占整个上海口岸进口电解铜的1/3以上。此外，目前区内已经集聚了包括中储、世天威、GKE等一大批国内外知名有色金属贸易商和仓储物流企业。 

巨大的聚集效应加上试点的落地，让洋山保税港区成为我国期货保税交割的首个物流基地，物流、金融、贸易成为相辅相成的重要“伙伴”，给综保区带来新一轮发展机遇。 

成为首批有色金属保税交割仓库试点运行企业的上海同盛物流园区投资开发有限公司，已经为此项新业务准备了5万平方米的仓储，全面准备今年3月16日接受办理期货保税标准仓单的相关业务。“此次试点给我们带来了新的发展方向，为企业进一步转型接轨国际市场提供了机遇。”该公司总经理徐贵银表示。保税交割业务不仅会给与之配套的国际物流和仓储业带来新的市场机会，也会给国际投融资机构带来新机会。 

业内人士分析，洋山保税港区设立交割库不但有助于增强有色金属等大宗商品的集聚，使上海港成为我国大宗商品进出口物流重要的中转集散地，还有望形成一个金属保税交割中心。

□本版撰稿  记者  杨珍莹

□本版制图  吴婷