□张乃华

外资对苏州来说，是个毋庸置疑的关键词。上世纪90年代，苏州依靠吸引国际资本投资建厂，以加工制造为主导产业，经济迅速发展。其中，1994年设立的苏州工业园区，作为中国和新加坡政府合作项目，一开始承担的就是“学习新加坡是怎么吸引外资的”任务。但近年来苏州实际使用外资数额逐年下滑, 2008年实际利用外资81亿美元，2012年到达顶峰92亿美元，之后急速下降，到2019年仅为46亿美元。近三年基本保持在45亿美元左右。但是随着外资撤离，苏州产业转型升级能力不降反升，以新材料、生物技术和新医药、物联网等为代表的新兴产业产值占比一直稳步上升，2019年达到53.4%，较2012年增长10个百分点，高于全省平均水平20个百分点。苏州应对外资下滑的各种“新招数”，值得我们关注。

谁来弥补外资下滑的缺口？上市融资及时“填补”

在实际利用外资下滑的同时，我们注意到苏州企业上市的融资额总体上呈螺旋上升趋势，2008年上市融资初始额较少，仅为13.68亿元。此后增势迅猛，到2018年、2019年已增长数十倍，2019年上市融资额为254.60亿元，基本保持在两到三年登上一个新台阶。国内资本市场波动性较大，大体以三年为一周期。从2008年起，苏州上市融资额整体呈现上升趋势。2017年至2019年，三年上市总融资额为1117.24亿元，远超实际利用外资总额917. 06亿元。2008年至2019年十二年时间里，苏州实际利用外资和上市融资总和基本上做到三年总和维持在2000亿左右，上市融资有效弥补了外资下滑的缺口。深入分析我们还发现，这种引资结构的变化对苏州发展的影响是深刻和巨大的。相比传统外资，上市融资不仅创造就业和产值，而且税收、财富也留在当地，既发展了经济，又富裕了百姓。

谁是苏州近年上市主力？园区抢抓机遇、敢为人先

在上世纪90年代，苏州的园区抓住了改革开放吸引外资的机遇，成为外向型经济发展的领头雁；30年后，苏州的园区再次抓住了国内外资本市场发展的重大机遇。2019年，苏州累计新增上市企业21家，其中16家位于工业园区和高新区，占比达76.2%。2018年，港交所开展24年以来最大力度改革，允许未营利生物科技企业上市，目前全球共有13家未营利生物科技企业在港交所挂牌，其中有4家就位于苏州工业园区，全球占比30.7%，4家药企通过上市募资额达57.5亿元；2019年，境内资本市场注册制改革落地，中国科技创新的标杆——科创板开板，苏州继续当仁不让，当年在科创板新上市6家企业，全省占比达50%，位列全国第四，而6家企业均分布于苏州工业园区和高新区，上市募资额达48.8亿元。苏州的园区利用资本市场改革窗口期，促成了一批原本难以上市的科技企业成功IPO，净增引资规模超百亿元，如果叠加上市前的PE、VC投资和上市后并购重组配套基金，实际为苏州吸引创新资本的规模更为巨大。

谁是苏州企业上市的幕后英雄？国资穿针引线，健全创新生态链

企业从创业开始到最终上市需要大量的资金、资源支持，在此过程中，苏州国资大展财技，一边发挥国有资本“四两拨千斤”的引导作用，一边实现了国有资产保值增值。苏州国资背景的创投企业——元禾投资、苏高新金控在市场上赫赫有名，仅苏高新金控先后扶持了近40家企业境内上市，高新区内16家境内上市企业中有10家在上市前接受过苏高新金控投资，比例高达62.5%。通过被投企业的上市收益，苏州国资又进一步完善了支持创业投资的生态链，打造了东沙湖基金小镇、太湖金谷基金小镇等多个创投资源集聚载体，仅太湖金谷基金小镇就已入驻创投机构有近500家，资本总规模达800多亿元，同步在小镇内修建了高标准路演平台，定期与沪深交易所、全国股转系统联合开展高品质路演活动。通过国资的穿针引线，苏州支持创业创新的生态链已基本形成，源源不断的培育着上市后备企业，而国有资本在这条生态链上也取得了可观收益，实现了良性互动，苏州高新、中新集团等国资平台均已上市，成为资本市场上的明星企业。

南通和苏州虽然处于不同的发展阶段，外向型经济的发展程度也不尽相同，但是苏州近年在实际利用外资下降的大背景下，通过上市招引国内外社会资金、激发内生增长动力的经验，非常值得我们学习借鉴。当下，中国资本市场又迎来创业板注册制改革、新三板精选层改革等多项重大改革机遇，南通也即将迈入万亿俱乐部，在此轮发展风口，在继续大力开展招商引资的同时，我们能否动员更多企业进入资本市场，能否通过吸引创新资本激发地区发展活力，能否形成上市的主阵地和助推上市的主力军，能否在全社会营造“支持企业上市、支持上市企业”的良好氛围、考评体系和政策导向，能否缩小与苏南地区的差距，需要多方统一思想和共同努力。

（作者系南通市地方金融监督管理局党组书记、局长）