受法国、希腊大选影响，投资者对欧债危机可能进一步恶化的预期上升，恐慌情绪再度笼罩全球金融市场。股票、大宗商品等风险资产全面大幅下挫，就连被誉为“避险之王”的黄金也难独善其身，不仅跌回“千五”时代，还频频刷新了今年新低。在目前黄金“不避险”，且各国量化宽松政策前景未卜的背景下，黄金是否还是“安全资产”，回落“千五”的黄金是否还有投资机会？

金价上演“过山车”行情

“因为黄金保值，所以母亲节送了黄金饰品给妈妈，没到半个月就跌了。”4月底将一只30克的黄金手镯给妈妈当母亲节礼物的陈先生懊恼地抱怨。这几个月来，金价一直在下跌，他买时觉得比较划算了，没想到买了之后，金镯子又掉价了。

5月以来，金价的“过山车”行情让不少人看花了眼，黄金还是稳定的投资品吗？

黄金是金融危机以来表现最好的资产之一，其集保值、消费和投机等多种功能于一身的特性受到投资者的追捧，金价曾连创新高。然而，原先被认为最能抵御动荡的“避风港”黄金，其避险功能似乎正在弱化。从今年3月开始，国际金价步入缓慢下跌阶段，5月下跌速度明显加快，不仅苦苦支撑的每盎司“千六”美元关口不保，纽约期金主力合约甚至一度跌至每盎司1540美元附近，创出年内新低。此后，由于美元下跌，国际金价又有小幅反弹，不过始终没有突破“千六”大关。

预言黄金进入熊市为时过早

进入21世纪以来，国际金融市场出现了“黄金时代”，金价从每盎司不足300美元，11年里最高涨至1900美元以上。这令牛市“拐点”论不绝于耳，尤其本轮下挫，市场更加担心：十年黄金牛市，终究将迎来“熊出没”？

目前黄金市场仍然聚焦于欧洲。分析师认为，欧债危机的解决需要在紧缩财政与促进经济增长之间寻找平衡，希腊局势变化将继续成为市场关注焦点。一方面，当前希腊问题影响暂时有所减弱缓解了金价的下行压力；另一方面，在希腊问题彻底得到解决前市场可能会保持谨慎，金价涨幅可能受到限制。从近期金价走势来看，是否会下跌主要受希腊问题主导，但金价能否上涨似乎更多受美国经济数据主导。如果美国经济表现不错，相比黄金，美元反而更具有避险优势，反之则是黄金更具有避险优势。

值得关注的是，在宏观面较为利空局势下，据世界黄金协会近日发布的《黄金需求趋势报告》显示，中国、欧亚多国央行和ETF为黄金需求提供支撑。各国央行已确立净买入趋势，2012年一季度的需求达到80.8吨。

综合来看，判断黄金进入熊市并没有依据，且为时过早。金融危机以来，全球信用货币体系出现了问题，而黄金作为唯一的非信用资产，其价值和作用无可替代。现在新的全球货币体系还没有建构起来，这些基本面未改，决定了现在并不能判断黄金的“牛市”格局被打破。

不宜以抄底心态赌上涨

到底是现在买入，还是再等等？这是当下不少意欲购买黄金的投资者最大的疑问。综合机构观点来看，目前投资黄金要谨记三要领。

首先，要高度关注美元。近期金价下跌的最直接原因是美元汇率的走强，美元指数站上80与金价跌破1600美元关口几乎是完全同步的。不仅要用黄金“避险”思路去分析，还要从美元角度去解析金价波动。

其次，投资策略要谨慎。虽然黄金长期牛市格局未改，高金价依然有强劲支撑，但并不意味着短期金价再次深跌的可能性不存在。分析师认为，此轮金价破位的原因更多来自于消息面的短期刺激，甚至不排除部分投机基金的炒作，而非奠定黄金牛市的根源宽松货币政策的改变。所以，投资者不宜以“抄底”的心态去“赌”金价上涨，否则可能遭遇短期风险。

第三，要选对投资工具。市场人士认为，金价如果跌破“千五”，机会可能大于风险。但要抓住黄金投资机会，最关键不是对金价判断，而是选对适合自己的投资工具。本报综合