□本报记者李小凤

近日，《2016中国房地产销售额百亿企业排行榜》发布，恒大地产以3810亿元的销售额稳居行业龙头，随后，恒大又宣布成功引入300亿战略投资，回A进程又迈出关键一步。

1月2日晚，中国恒大发布公告，其全资附属公司凯隆置业及恒大地产已于2016年12月30日与投资者订立投资协议，成功引入中信、中融、华建、山东高速、深圳广田等8家知名企业，入股金额300亿元，占其扩大后股本约13.16%。其中，深圳广田、中信、华建的认购金额均为50亿元，另外5家则平分了剩余的150亿元。增资完成后，恒大地产将由凯隆置业持有约86.84%权益。

中国恒大在公告中指出，“恒大自开展引战工作以来，市场反应热烈”。而这主要基于恒大给出的超高业绩承诺，根据投资协议，恒大地产承诺2017-2019年度净利润分别不得少于243亿元、308亿元及337亿元。

对此，业内人士也表示认可，“对于强者恒强的房地产行业来说，恒大、万科、碧桂园这样的第一梯队公司，领先优势会越来越大，一旦出现难得的投资机会，相关机构肯定希望自己能够搭上这趟顺风车”。

强者恒强业绩承诺有据可依

就在刚刚过去的2016年，恒大地产3810亿元的销售业绩刷新了房企的全年销售纪录。而恒大并不打算止步于此，据中国恒大10月3日的公告披露，其2017年至2019年预期销售额分别约为4500亿元、5000亿元、5500亿元，营业额分别约为2800亿元、3480亿元、3800亿元。

但受2016年下半年密集出台的调控政策影响，楼市整体呈现不明朗趋势，市场对恒大未来能否如过往保持高增长仍存在怀疑。

对此，记者整理恒大历年业绩数据发现，自2009年上市至2016年，恒大销售额从303亿增长至3810亿，年均复合增长率高达43.6%。但以2016年3810亿元销售额为基准，恒大2017-2019年预期销售额年平均增幅约为13%，远低于历史增速。

营业额方面，恒大历年年报数据显示，2009年至2015年，恒大营业额从57.2亿元增至1331.3亿元，年复合增长率达69%。由于房地产从销售到交楼存在时间差，当年销售额一般于次年计入营业额。据恒大年报数据计算，平均交楼率达78%。截至2016年底，恒大销售额已达3810亿元，按此测算，恒大2017年营业额将达到2922亿元，高于目前预测的2800亿元，换言之，恒大2017年的营业额已锁定。而2018年、2019年营业额平均增长率约为16.5%，也远低于过往年复合增长率69%。

净利润方面，恒大2009年至2015年核心业务利润从2.9亿元增至110亿元，平均核心净利润率约10.45%。在2017年营业额已经锁定的前提下，按照过往平均核心净利润率测算，同年所预期的243亿元净利润也已锁定。另据预测的未来三年净利润及营业额推算，恒大2017-2019年平均核心净利率约为8.8%，同样较历史平均核心净利润率10.45%要低。

也就是说，恒大未来三年的业绩预测已考虑到市场因素的影响，其无论是销售额、营业额还是净利润，均稍显保守。

综上，有分析人士直言，“恒大未来三年业绩目标应当能轻松完成。甚至可不妨大胆假设，若其能维持原来的增长幅度，预期有望提前实现5000亿的销售目标，成为国内首个踏入五千亿阵营的房企”。

土储庞大市场份额有望提升

随着业绩的不断提升，恒大的市场占比也呈逐年快速增长趋势。

根据国家统计局最新数据，2016年前11月商品房成交金额已达到10.25亿，历史首次突破10万亿大关。换言之，恒大至今市场占有率已高达3.8%，位列行业第一。

在此基础上，恒大庞大的项目储备量将成为恒大业绩未来快速增长、市场份额进一步提升的有力支撑。恒大2016年半年报显示，截至2016年上半年，其土储量已达到1.86亿平方米；近年来，恒大也在不断加大并购动作，仅2015年恒大就并购新世界、华人置业等港资巨头15个超大型项目，并在深圳获得22个旧改项目——据恒大2016年中报披露，深圳土地未来将给恒大带来的货值就高达约4000亿。

目前，我国房地产市场已趋饱和，销售规模维持在10万亿水平，而根据恒大5000亿的年销售预期，其市场份额将上升至5%。显然，战略投资者也看到了房地产行业未来的发展趋势，因此才会紧紧抓住这次投资恒大的机会。-->